一签仅赚10万！说好的30万去哪儿了？“大肉签”义翘神州还有空间吗？

低于预期的盈利

由于发行价格高达292.92元/股，义翘神州是目前A股发行价最高的新股，一举打破了此前石头科技271.12元的发行价最高纪录。

也因如此，中签的投资者对其带来的收益寄予厚望，部分股民根据此前新股的首日平均涨幅，早早喊出“一签大赚30万”的口号，义翘神州更是有望创造新的打新盈利纪录。

具体来看，7月份创业板新股上市首日收盘平均涨幅为321.12%。如能达到上述涨幅，中一签义翘神州的盈利或高达47.04万元；8月1日-8月15日，创业板新股上市首日收盘平均涨幅为186.58%，以此计算，中一签义翘神州的盈利也可达27.33万元。

但实际上，截至收盘，义翘神州的股价为493.32元，股价上涨68.41%。即便以盘中最高价599.96元来计算，投资者中一签也仅能赚15.35万元。

股吧里中签的投资者纷纷晒出自己的成绩单，“都出了，赚了不到9万”、“541.98走了，赚了12万多一点”；但也有今天入场的投资者表示，“早上开盘600元买了1000股，谁知道一会跌到400多……”

如今看来，义翘神州的赚钱效应或许远低于投资者的预期。

对此，一位资深投行人士对IPO日报表示，这或许是因为资金不太偏好高价股，且因为买一手成本太高，有能力参与的投资者不多。

不过，也有中签的投资者看好义翘神州未来的股价表现，他对IPO日报表示，“我一股没出，准备长期持有，股价下杀到400元以下还会再买几手。”

净利润暴增近30倍

作为“最贵新股”，义翘神州是何方神圣？未来的增长空间如何？

据悉，义翘神州是一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

财务数据显示，2018年-2020年以及2021年第一季度，义翘神州实现的营业收入分别为1.39亿元、1.81亿元、15.96亿元、4.57亿元，净利润分别为0.36亿元、0.36亿元、11.28亿元、3.32亿元。2020年，公司的收入增速和净利润增速分别达到782.77%、2996.89%。

同时，公司毛利率和净利率也出现大幅增长，毛利率从2018年的83.53%增长至2020年96.88%，净利率从2018年的26.11%增长至2020年的70.64%。

对于2020年的净利润大增近30倍，义翘神州表示，2020年新冠肺炎疫情在全球范围内暴发，公司新冠病毒相关生物试剂产品市场需求量大幅增加，公司本年度业绩显著增长。

据义翘神州介绍，新冠肺炎疫情以来，公司迅速开发出一系列新冠病毒相关蛋白、抗体等生物试剂产品，被国内外客户大量采购，公司经营业绩迅速增长。2020年度营业收入为15.96亿元，较2019年增长782.77%，其中新冠病毒相关产品收入占当期营业收入的比例为84.07%。若剔除新冠病毒相关产品后，2020年，公司的收入仅为2.54亿元。

此外，义翘神州在招股书中预测，今年1-6月实现销售收入6亿元至7亿元，同比增长21.17%至41.37%；归属于母公司股东的净利润4.2亿元至5亿元，同比增长25.5%至49.4%。截至2021年4月30日，在手订单金额2.33亿元。

可以看出，受益于疫情，公司在2020年业绩猛增。但到了2021年，这一增长已经有了明显放缓。

事实上，公司对此也作出风险警示，“由于新冠病毒相关产品销售存在较大不确定性，2021年公司总体营业收入及营业利润水平存在较上年下滑50%以上的风险。”

发行市盈率为17.76倍

虽然义翘神州的发行价格很高，但其发行市盈率却并不算高。

本次IPO，义翘神州发行了1700万股，占发行后总股份的25%，总募资金额为49.8亿元。根据招股书，义翘神州的发行市盈率为17.76倍，目前公司所处行业属于为“科学研究和技术服务业(M)”中的“研究和试验发展(M73)”。

值得一提的是，在IPO上会时，义翘科技的拟募资金额为9亿元，用于生物试剂研发中心项目、全球营销网络建设项目、补充流动资金。如以达到上述拟募资目标来计算，义翘科技的估值只有36亿元，而其2020年经审阅的归母净利润为11.28亿元，发行市盈率仅有3.19倍。

目前，义翘神州的滚动市盈率为24.04倍。

在公司招股书中，义翘神州将百普赛斯、昭衍新药、药石科技认定为同行业可比公司。截至收盘，昭衍新药、药石科技的滚动市盈率分别为147.35倍、72.26倍，而百普赛斯还未上市。

对比发现，义翘神州的滚动市盈率远低于两家同行公司。

在义翘神州之前，A股发行价最高的3只新股均为科创板股票，分别是石头科技、福昕软件和康希诺，其发行价分别为271.12元、238.53元、209.71元。

上市首日，石头科技的收盘价为496.05元，中一签最多赚约11.25万元；福昕软件的收盘价为308.47元，中一签赚约3.5万元；康希诺的收盘价为393.11元，中一签赚约9.17万元。

不过如将时间线拉长，上述3只超高发行价股票的股价走势也出现了分化。

截至8月16日收盘，自上市以来，石头科技、康希诺均涨幅超过了100%，而福昕软件的最新股价为202.79元，出现了破发的情况。其中，石头科技上市以来的股价涨幅更是高达368.8%，公司当前股价为1271元，仅次于1699.2元/股的贵州茅台。

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