预计中国不同行业和地区的国企复苏情况不均衡

第一季度国企营业收入和利润总额同比分别增长33.3%和190%，主要原因是去年基数较低。鉴于国企从疫情冲击中恢复，中国经济增长较之前更加强劲，预计2021年全年国企的上述指标将高于2020年。

由于我们预期国企的EBITDA增速将超过有息债务增速，尤其是在政府加强控制国企有息债务增长与杠杆率的情况下，未来12-18个月国企的债务/EBITDA比率有望略有改善。

然而，不同行业的国企好转情况将有所差别。各地区的经济复苏步伐也将呈现不均衡的态势，其经济增速和地方政府的财政状况会影响地方国企。

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