“十四五”产业政策主线浮现 消费、科技、医药、新能源等赛道受关注

从十九届五中全会公报看，“十四五”时期产业政策主线浮现。多家券商和投资机构表示，中长期来看，“科技＋消费”仍是市场主线，有望催生出更多投资机会。其中，消费、科技、医药、新能源等赛道颇受市场关注。

“双循环”主线贯穿

挖掘内需和消费潜力

数据显示，历次五年规划实施期间，重点战略行业相对于市场总体状况都会有较为出色的表现，这一相关性伴随着资本市场的发展和健全仍在增强。中金公司数据显示，“十一五”期间，电气设备、机械设备和医药生物大幅跑赢市场；“十二五”期间，被规划列为支柱性产业的文化传媒行业表现大幅领先市场，涨幅达213％，同期上证综指涨幅仅为33％；“十三五”期间，在全面建成小康社会的目标指引下，截至今年10月，食品饮料、家用电器、休闲服务等民生相关行业都大幅跑赢市场。

全会提出了“十四五”时期经济社会发展指导思想和必须遵循的原则，其中明确“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。有业内人士指出，在“双循环”新发展格局下，“增长潜力充分发挥，国内市场更加强大”尤为值得关注，强大的国内市场将成为国内国际“双循环”体系建设的关键。

在扩大内需方面，全会提出，坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，并提出，要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间。具体来看，包括“建设高标准市场体系”“优先发展农业农村，全面推进乡村振兴”“坚持实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略”等思路。

重阳投资指出，我国经济和居民收入历经多年高速增长培育，提振内需的条件已经具备，并且“双循环”体系启动和供给侧结构性改革的深入推进，也都需要强大的国内市场加以配合，才能形成有效的闭环。

伴随着消费结构的持续升级，内需潜力将不断被发掘。招商证券指出，居民需求已不仅满足于“填饱肚子”等基本的日常消费，对消费产品的质量、样式、功能等有着更多元化的需求。国泰君安强调，“全面促进消费”的政策抓手，不再是类似“家电下乡”这种需求端发力，而是要从“高质量供给”着手，由此带来的机会是本土、民族品牌崛起及其对海外高端品牌的替代。

中金公司指出，当前，国际形势复杂多变，未来五年主要依靠内需的大消费板块可能会有更稳定的表现，如典型的“纯内需”板块，包括建材、食品饮料、本土交运等。此外，东北证券认为，结合人口老龄化趋势，未来医疗消费需求将继续释放。

“新经济”加速迈进

科技创新构筑核心主线

全会公报将“关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列”列入二〇三五年基本实现社会主义现代化的远景目标，引起市场各方关注。

《经济参考报》记者在深交所互动易等投资者互动平台上看到，全会公报发布后，多家软件和信息技术服务业上市公司被问及其项目或产品是否涉及“十四五”规划，以及“在科技自立自强方面有哪些规划和布局”。

川财证券首席经济学家陈雳表示，当前我国技术动能持续升级，战略性新兴产业、高新技术产业成为经济增长的新动力。全会提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。预计“十四五”期间以数字经济、新能源、5G、工业互联网为代表的“新经济”有望加速迈进。

华泰证券分析师谢春生表示，科技自强的核心要义是核心IT技术的自主，包含几个方面：一是IT基础软硬件的自主，包括芯片、操作系统、数据库、中间件、服务器等核心部件的自主；二是行业应用软件的自主，与底层软件形成IT自主生态体系；三是过去在自主核心技术中被忽视的工业软件自主。科技和创新有望带动中国自主IT技术快速发展，各个IT环节和应用领域的国产化，有望为中国IT企业提供难得的历史发展机遇。

值得注意的是，今年5月印发的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》提出，编制新一轮国家中长期科技发展规划。

中信证券指出，企业是科技创新的主体，推进产业基础高级化、产业链现代化，或将进一步完善“首台套”、财税激励、政府采购、金融支持等政策。国家中长期科技发展规划（2021-2025）可能于今年年底或明年年初公布，有望制定新一批国家重大科技专项，并对重点支持的战略性新兴产业和前沿领域重新进行系统性梳理。

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